blog

低估Medibank私人:纳税人面临原始协议

Medibank Private的IPO定于11月25日举行,今天发布的招股说明书中的指示性股价范围表明市值在430亿至550亿澳元之间。在公众手中,Medibank支付了大约450澳元的股息过去两年政府对百万美元的看法对于Medibank私有化在很大程度上是积极的还是消极的看法不一。但是,从澳大利亚社会整体来看,私有化只有在来自销售弥补了未来收益的损失假设4.5亿澳元的股息将永久持续,最近的收入估计意味着贴现率介于82%和105%之间。这是相对低风险资产的高贴现率Medibank的作为低风险资产的地位得到政府的支持,使用胡萝卜(保费补贴)和坚持(高收入者的保费负担,没有私人)推动个人注册服务的建议贴现率低风险公共资产估值的推荐贴现率通常接近4%对于风险较高的资产,如电力,他们约为7%即使后者的价格意味着销售价格的目标是640亿美元如果销售额增加550亿美元,那么纳税人仍然可能会失败。这不应该让人感到意外。在过去几次出售的政府资产中,所获得的收入还不足以弥补未来损失昆士兰大学教授经济学John Quiggin一直是一个长期的批评者政府倾向于与这种销售相关的近视他们自己的短期利益往往超过澳大利亚社区的整体教授Bob Walker教授和Betty Con Walker博士认为纳税人经常在公开场合远远落后资产被私有化这对于遏制政府和Medibank本身的积极言论没有任何作用对于政府来说,资金来自私有化Medibank将立即可用,而不是在未来几年和未来的政府累积在预算紧张的情况下,这显然是有吸引力的但是,澳大利亚医学协会,医院团体和医生一般都反对改变他们担心更大的私人保险公司将使用更大的为了更高的股东回报利益而降低质量的市场力量另一个问题是消费者的健康保险成本许多评论员认为对销售本身产生的保费影响不大这一论点依赖于监管环境保持不变一般理论认为,来自私营医疗保险行业其他33家公司的竞争将使保费保持不变。然而,虽然它可能看起来像很多竞争,但实际上市场非常集中2012年最大的两家保险公司Medibank私人和BUPA,54%的政策是最小的24个健康保险公司仅控制该市场的8%此外,营利性公司的市场份额从1995年的04%增加到2012年的686%。最近的竞争政策审查草案报告可能对消费者和行业产生重大影响它建议两个私营医疗保险行业监管的重大变化首先是取消部门批准私人医疗保险费的年度增加,并通过未指明的“价格监管计划”取而代之。第二是允许扩大私人医疗保险覆盖范围初级保健这将允许私人保险支付GP访问,专家咨询和医疗测试的差额支付如果这些建议被接受,将会减少费用和保费的成本控制大型营利性保险公司将扩大市场,甚至更多的市场力量随着时间的推移,该行业可能会变得更加集中,尽管它很快就会受到欢迎澳大利亚竞争和消费者委员会对高集中度行业的门槛如果没有政府监管和保费监管,像Medibank和BUPA这样的行业中的大型营利性企业将更有能力发挥其市场力量以追求更高的回报对股东发布竞争政策审查草案报告的时间是在Medibank股票发行之前 如果市场预期政府将接受该报告关于私人医疗保险的建议,投资者可能愿意为Medibank私人股票支付更多费用从销售中筹集40亿美元可能看起来非常小。事后看来,将销售收入与2013 - 14年预算损失550亿美元的私人医疗保险退税年度成本超过40亿美元的销售价格可能被政府称为重大成功但是,

查看所有